某企业的有关资料如下：
（1）根据该企业以前5年的经营情况，预计其未来5年的股权自由现金流量分别为30万元、28万元、30万元、32万元和32万元，假定从第6年起，每年股权自由现金流量保持在32万元水平。
（2）根据资料确定无风险报酬率为3%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1.2，社会平均收益率为8%，资本化率为8%。
＜1> 、计算该企业股东权益全部价值（计算结果保留小数点后两位）。
＜2> 、简述收益法的适用性和局限性。

2023-08-17

参考答案：

（1）确定折现率
折现率＝3%＋（8%－3%）×1.2＝9%
（2）计算未来5年收益现值
[30/（1＋9%）]＋[28/（1＋9%）^2]＋[30/（1＋9%）^3]＋[32/（1＋9%）^4]＋[32/（1＋9%）^5]
＝30×0.9174＋28×0.8417＋30×0.7722＋32×0.7084＋32×0.6499
＝117.72（万元）
（3）确定企业股东权益全部价值
企业股东权益全部价值＝117.72＋32/8%×0.6499＝377.68（万元）
收益法适用于所有的企业。但收益法的运用需要具备一定的前提条件：（1）被评估企业满足持续经营假设；（2）被评估企业未来收益可预测；（3）所获取评估资料的充分性。
收益法的局限性：（1）受市场条件制约；（2）受企业营运期影响；（3）部分评估参数对评估结果的影响非常敏感；（4）具有较强的主观性。