（2010年）B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
　　方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。
　　方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。
　　要求：
　　（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
　　（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？
　　（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？

2023-05-16

参考答案：

（1）发行可转换公司债券节约的利息＝8×（5.5%－2.5%）＝0.24（亿元）
　　（2）若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股10元以上，则：
　　2010年预期每股收益＝10/20＝0.5（元/股）
　　2010年预期净利润＝0.5×10＝5（亿元）
　　2010年的净利润增长率＝（5－4）/4＝25%
　　（3）如果转换期内公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。