（2019年）甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，全部债务为6000万（年利息率为6%），因业务发展需要，追加筹资2400万元，有AB两个方案：
　　A方案：发行普通股600万股，每股4元。
　　B方案：按面值发行债券2400万，票面利率8%。
　　公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本为600万元，企业所得税税率为25%。
　　要求：
　　（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
　　（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。
　　（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。

2023-05-16

参考答案：

（1）（EBIT－6000×6%）×（1－25%）/（3000＋600）＝（EBIT－6000×6%－2400×8%）×（1－25%）/3000
　　解得：每股收益无差别点的息税前利润＝1512（万元）
　　（2）预计息税前利润＝3600×（1－50%）－600＝1200（万元）
　　（3）由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。