甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司项目投资的必要收益率为15%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有A、B两种互斥投资方案可供选择，有关资料如下：
资料一：A方案需要于建设起点一次性投入资金5800万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为35000万元。
资料二：B方案设备价款需5000万元，建设起点一次性支付，使用年限为5年，采用直线法计提折旧，残值率为10%，同时在第1年年初垫支营运资金800万元。
预计投产后第1-5年每年销量为70台，单价为600万元，每年付现成本28000万元，其中付现固定成本4100万元。
资料三：有关货币时间价值系数如下所示：
（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，5）=3.3522；（P/F，15%，5）=0.4972。
要求：
（1）计算B方案盈亏平衡点的业务量及盈亏平衡点销售额。
（2）计算B方案NCF0，NCF1-4和NCF5。
（3）应选择什么方法进行决策。
（4）基于（3）的结论，做出方案决策。

2023-05-16

参考答案：

（1）折旧=5000×（1-10%）/5=900（万元）
盈亏平衡点的业务量=（4100+900）/（600-400）=25（台）
盈亏平衡点销售额=25×600=15000（万元）
（2）NCF0=-5000-800=-5800（万元）
NCF1-4=（600×70-28000）×（1-25%）+900×25%=10725（万元）
NCF5=10725+800+5000×10%=12025（万元）
（3）A、B方案使用年限不同，应使用年金净流量法进行决策。
（4）A方案净现值=35000×（P/A，15%，3）-5800=74112（万元）
A方案年金净流量=74112/（P/A，15%，3）=32459.71（万元）
B方案净现值=10725×（P/A，15%，5）+1300×（P/F，15%，5）-5800=30798.71（万元）
B方案年金净流量=30798.71/（P/A，15%，5）=9187.61（万元）
A方案的年金净流量更大，应选择A方案。