甲公司是一家房地产开发企业。最近公司准备投资文化影视领域。公司财务人员对三家已经上市的文化影视企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

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甲公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险报酬率为5%，平均股票必要报酬率为10%。
　　要求：计算甲公司评价文化影视项目的必要报酬率（计算β时，值取小数点后4位）

2023-05-17

参考答案：

（1）根据A、B、C三个公司数据，计算平均的β资产
　　A公司β资产＝1.1/[1＋（1－15%）×4/6]＝0.7021
　　B公司β资产＝1.2/[1＋（1－15%）×5/5]＝0.6486
　　C公司β资产＝1.4/[1＋（1－25%）×6/4]＝0.6588
　　平均的β资产＝（0.7021＋0.6486＋0.6588）/3＝0.6698
　　（2）将β资产值转换为甲公司β权益。
　　β权益＝0.6698×[1＋（1－25%）×4/6]＝1.0047
　　（3）根据资本资产定价模型计算甲公司的股权资本成本。
　　股权资本成本＝5%＋1.0047×（10%－5%）＝10.02%
　　（4）计算项目必要报酬率（加权平均资本成本）
　　10%×（1－25%）×40%＋10.02%×60%＝9.01%