（2017年）甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：
（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
（3）企业的所得税税率25%。
要求：
（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。
2023-05-17
参考答案：
（1）假设甲公司长期债券半年期税前资本成本为i
1000×8%/2×（P/A,i,8）＋1000×（P/F,i,8） ＝935.33
如果i＝5%，则：
1000×8%/2×（P/A,5%,8）＋1000×（P/F,5%,8） ＝935.33
因此：i＝5%
长期债券税前资本成本＝（1＋5%）2－1＝10.25%
（2）根据资本资产定价模型计算普通股资本成本：
普通股资本成本＝6%＋1.4×（11%－6%）＝13%
（3）总资本的市场价值
＝10000×935.33＋6000000×10＝69353300（元）
加权平均资本成本
＝10.25%×（1－25%）×（10000×935.33/69353300）＋13%×（6000000×10/69353300） ＝12.28%
（4）加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
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